スポットイーサリアムETF Spot Ethereum ETFsとは？ | 徹底解説

スポット イーサリアムETF:仮想通貨投資における次の目玉?

ビットコインに続き、スポットイーサリアムETFの将来により、投資家は規制された枠組みの中で仮想通貨に触れることができるようになる可能性がある。2024年1月に米国証券取引委員会（SEC）がスポットビットコイン上場投資信託（ETF）を承認したことによりデジタル通貨の大規模な上昇が引き起こされた後、提案されているスポットイーサリアム上場投資信託（ETF）への関心が価格とともに急上昇した。これら2つの主要な暗号通貨のうち。

2018年から2023年にかけて20件のスポットビットコインETF提案を取りやめたSECは、2024年初頭のビットコイン価格の上昇以来、イーサリアム向けの同様のファンドの承認にさらに躊躇していることを示している。

規制当局は、仮想通貨が詐欺に巻き込まれることが多く、ウォール街の中心地に投機バブルを持ち込む可能性があり、知識の浅い投資家がSECの承認によってこれらの通貨が以前よりも安全になったと推測する可能性があることを依然として懸念している。SECがスポットビットコインETFを承認したのは、2023年8月に米国連邦控訴裁判所が実質的にSECの手を強制した判決を受けてのみだった。

2024年3月に私たちが報告したように、SECはイーサリアムとビットコインの暗号通貨モデルの違いに焦点を当て、ビットコインETFのスポット承認をフォローアップしました。このため、アナリストらは、規制当局がスポットイーサリアムETFを承認するという短期から中期的な見通しについて懐疑的な見方をしている。このプロセスが進行中である間、投資家や業界観察者は動向を注意深く監視しています。

SECの決定は、それがどちらに転ぶにせよ、仮想通貨の将来と主流金融における仮想通貨の役割に重大な影響を与えるでしょう。

以下では、承認の可能性に至るまでのスポットイーサリアムETFをめぐる苦難や論争、仮想通貨の価格変動に関連してすでに評価されている先物ETFとの違い、スポットイーサリアムETFの承認が何を意味するのかについて説明します。日常の投資家。

重要なポイント

• スポットイーサリアムETFは、暗号通貨を直接所有せずにイーサリアムに投資する方法を提供します。
• しかし、米国証券取引委員会（SEC）は、イーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスモデルに移行したことを一部根拠として、それらの承認を躊躇しています。
• ETFは、多様化、簡素化、規制監視などの利点を提供します。
• 投資家は、市場のボラティリティや規制の変更などのリスクを認識する必要があります。
• 承認された場合、適切なイーサリアムETFを選択するには、手数料、パフォーマンス履歴、原資産を考慮する必要があります。
• 最近のスポットビットコインETFの成功により、スポットイーサリアムETFの将来は有望に見えますが、依然として規制の動向に左右されます。

イーサリアムETFを見つけるための前奏曲

スポットイーサリアムETFの詳細について議論する前に、これらのETFは米国などでの取引がまだ承認されていないことを強調することが重要です。ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）やValkyrie Bitcoin and Ether Strategy ETF（BTF）などのスポットビットコインETFの承認は、暗号通貨の主流の受け入れにとって重要でした。これらのETFには急速な流入と投資家の強い需要があり、規制され、簡単にアクセスできる仮想通貨へのエクスポージャーへの欲求を示唆しています。

仮想通貨の支持者らは、スポットビットコインETFの早期の価格上昇がスポットイーサリアムETFの根拠を強化すると主張している。彼らは、投資家が時価総額で2番目に大きい仮想通貨であるイーサリアムへのエクスポージャーを通じて多様化を求めていると考えている。彼らにとって、イーサリアムの分散型アプリケーション（dApps）とスマートコントラクトのエコシステムは繁栄しており、広く受け入れられるようになる現実世界のアプリケーションの価値を考慮する前に、魅力的な投資となっています。

しかし、批評家らはスポットイーサリアムETFの採用を急ぐことに対して警告している。彼らは、仮想通貨の不安定な性質により、仮想通貨は多くの投資家にとって不適当であると主張している。規制の不確実性、市場操作の可能性、仮想通貨マイニングによる環境への影響（たとえイーサリアムのモデルによって軽減されたとしても）に関する懸念はすべて、警戒の理由として挙げられています。懐疑論者は、ETFの推進は、投資家が仮想通貨にアクセスしたいという真のニーズよりも、新商品に対する金融業界の関心によって動かされているのではないかと懸念している。

承認されれば、スポットイーサリアムETFはポートフォリオにイーサトークンを保有することになる。彼らの目的は、イーサリアムの価格を可能な限り厳密に追跡し、投資家が自分で購入して保管する必要なく、仮想通貨に直接触れることができるようにすることです。

スポットイーサリアムETFは、デリバティブや仮想通貨の多様なポートフォリオに投資するETFよりも、より直接的で透明性の高いアプローチを提供します。これらのETFは、イーサトークンを保有することで、投資家に仮想通貨のパフォーマンスをより正確に表現することを目的としています。

スポットETFと先物ETFの比較

スポットETF

• 仮想通貨の現物を保有する
• 暗号通貨の価格を非常に厳密に追跡します
• 先物よりも費用対効果が高い可能性がある
• 先物よりも大きな規制上の負担がある
• 保管上のリスクがある

先物ETF

• 仮想通貨先物契約への投資
• 基礎となる暗号通貨の価格追跡の効率が低い
• 規制や保管上のリスクがない
• 管理コストが高くなる

投資家には、仮想通貨ベースの上場投資信託に対して、スポットETFと先物ベースのETFという2つの主な選択肢があります。どちらのタイプも、基礎となる暗号資産の価格変動へのエクスポージャーを提供することを目的としていますが、その方法が異なります。

スポットETFは、基礎となるポートフォリオに実際の暗号トークンを保持し、可能な限り厳密に価格を追跡するように設計されており、投資家に暗号通貨への直接エクスポージャーを提供します。投資家がスポットETFの株式を購入すると、ファンドの保有する暗号資産の一部を所有することになります。

一方、先物ベースのETFは、仮想通貨を直接保有するのではなく、仮想通貨先物契約に投資します。先物契約は、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で資産を売買する契約です。これらのETFは、有効期限が近づくと先物契約をロールオーバーすることで暗号資産の価格を追跡します。

スポット ETFは先物ベースの代替商品よりもコスト効率が高く、より直接的なアクセスを提供する必要がありますが、より重大な規制上の負担があり、保管リスクにさらされます（例:ETFプロバイダーがハッキングされたり、秘密鍵を紛失したりするなど）。先物ベースのETFには規制リスクや保管リスクはありませんが、通常、ETF価格と原資産との間に追跡誤差があり、先物契約の取引が活発であるため、より高い管理手数料がかかります。

イーサリアムへの投資

時価総額で2番目に大きい仮想通貨であるイーサリアムは、ビットコインの影に隠れがちですが、投資家にとって魅力的なものとなる可能性のある潜在的な用途を持っています。イーサリアムは、スマートコントラクトとdAppの作成と実行を可能にする、分散型のオープンソースブロックチェーンプラットフォームです。2015年にVitalik Buterinによって立ち上げられたEthereumは、さまざまなブロックチェーンベースのアプリケーションやサービスの著名なプラットフォームに成長しました。

イーサリアムは、代替不可能なトークン、トークン化された株式、分散型金融（DeFi）アプリケーション、およびイーサリアムのネイティブ暗号通貨であるイーサ（ETH）の需要により成長しました。ネットワーク効果により、より多くの開発者やユーザーがイーサリアムを採用するにつれて（この仮想通貨は、ほぼ同時期に発売された他の多くの仮想通貨よりも長続きしています）、プラットフォームはさらに多くの参加者を惹きつけています。

ただし、イーサリアムへの投資にはリスクがあります。暗号通貨市場はボラティリティが高いことで知られており、ETHの価格は短期間で大きく変動する可能性があります。規制上の不確実性、セキュリティ上の懸念、他のブロックチェーンプラットフォームとの競争も、投資家が考慮すべき問題です。さらに、イーサリアムはスケーラビリティに疑問があり、取引手数料が高額です。ネットワークの混雑が進むにつれてトランザクションコストが上昇しており、その導入に影響を与える可能性があります。

イーサリアムコミュニティは、これらの問題のいくつかを解決しようとしてきましたが、最も顕著なのは、プルーフオブステーク（PoS）コンセンサスメカニズムへの移行である2022年9月の「マージ」を通じてです。ビットコインが今も依存している以前のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）システムの下では、強力なコンピューターが競合して複雑な数学的問題を解決し、トランザクションを検証し、イーサリアム・システムに新しいブロックを追加します。マイニングとして知られるこの作業は、大量の計算能力を必要とし、膨大な量のエネルギーを消費します。

イーサリアムの仕組み

イーサリアムは、コンピューターのネットワーク全体でトランザクションを記録する分散型台帳技術であるブロックチェーン上で動作します。イーサリアムブロックチェーンは、ネットワーク内の取引手数料や計算サービスの支払いとして機能するネイティブ暗号通貨トークンであるイーサを利用しています。

イーサリアムの重要な機能の1つは、スマートコントラクトのサポートです。これらは、条項がコードに直接書き込まれた自動実行契約です。契約に関するルールと罰則が自動的に適用されるため、仲介業者の必要性がなくなり、詐欺や操作のリスクが軽減されます。

イーサリアム対ビットコイン

イーサリアムとビットコインには明らかな類似点がありますが、最も顕著なのは分散型ブロックチェーン技術に基づいていることですが、投資家が注意すべき重要な相違点もあります。
1.目的:ビットコインは主にデジタル通貨として、また従来の法定通貨に代わる価値の保存手段として設計されました。一方、イーサリアムは、dAppsを構築し、スマートコントラクトを可能にするためのプラットフォームとして作成されました。
2.機能:ビットコインは主に、仲介者を必要とせずにピアツーピアのトランザクションを容易にします。イーサリアムは単純なトランザクションを超えて、開発者がそのブロックチェーン上に複雑なアプリケーションを構築してデプロイできるようにします。
3.供給:ビットコインの最大供給量は2,100万コインに固定されているため、希少性があり、その価値を支える可能性があります。対照的に、イーサリアムには固定の供給上限がありませんが、そのコンセンサスメカニズムにより新規ETHの発行が制限される可能性があります。
4.トランザクション速度:イーサリアムのブロックチェーンは、ビットコインの目標ブロック間隔である10分よりも速くトランザクションを処理しますが、どちらのネットワークも使用量が増加するにつれてスケーラビリティの問題に直面しています。
5.コンセンサスメカニズム:ビットコインはPoWコンセンサスメカニズムを使用しており、マイナーは複雑な数学的問題を解決してトランザクションを検証し、新しいブロックを作成するために競い合います。一方、イーサリアムはPoSコンセンサスメカニズムに移行しており、バリデーターは自分のETH保有を賭けて検証プロセスに参加します。
6.市場プロフィール:時価総額ではビットコインが依然として支配的な暗号通貨ですが、イーサリアムには強力な開発者コミュニティと、dAppsおよびトークン化された資産のエコシステムが成長しており、これが将来のETH需要を促進する可能性があります。

スポットイーサリアムETFの仕組み

スポットイーサリアムETFには、他のETFと同様に「作成と償還」が含まれます。認可された参加者、通常は大規模な機関投資家が、このプロセスにおいて重要な役割を果たします。

ETFの新しい株式を作成するには、認可された参加者が対応する量のイーサをETF発行者に預けます。その代わりに、彼らは新しく発行されたETFの株式を受け取ります。逆に、

認可された参加者がETFの株式を償還したい場合、発行者に株式を返却し、見返りとして同量のイーサを受け取ります。

これにより、ETFの価格が基礎となるイーサの価値と一致するようになります。ETF株式の需要が高まると、認可された参加者は追加のイーサを預けることでさらに多くの株式を作成できます。同様に、需要が減少した場合には、株式を償還してイーサを受け取ることができます。

投資家は、他のETFや株式と同様に、取引日を通して証券取引所でスポットイーサリアムETFの株式を売買できます。これにより、仮想通貨ファンドの取引が容易になり、豊富な流動性が得られる可能性が高く、投資家は仮想通貨取引所と直接やり取りすることなく、取引日を通してポジションを出入りできるようになる。

スポットイーサリアムETFの利点

承認されれば、スポットイーサリアムETFは投資家に次のような潜在的な利点を提供する可能性があります。
– アクセシビリティ:スポットイーサリアムETFは、投資家がイーサリアムへのエクスポージャーを得る便利な方法を提供します。ETFに投資することで、個人は仮想通貨取引所の操作、デジタルウォレットの設定、イーサリアム保有資産のセキュリティと保管の心配などの複雑さを回避できます。
– 規制対象:ETFは金融監視機関によって監督されている規制対象の投資です。この規制の枠組みにより、投資家は仮想通貨を直接保有するよりも保護と透明性が高まります。
– 分散化:ETFを通じてポートフォリオの一部をイーサリアムに割り当てることで、投資家は仮想通貨の成長から恩恵を受け、さまざまな資産クラスへのエクスポージャーを多様化できる可能性があります。
– 流動性:スポットイーサリアムETFの主な利点は、その流動性です。取引日を通じて証券取引所でETF株を取引できるため、投資家は投資戦略や市場状況に基づいてポジションを迅速にエントリーしたり、ポジションから撤退したりできます。

スポットイーサリアムETFのリスク

投資家は、これらの投資に関連する潜在的なリスクにも注意する必要があります。
1.ボラティリティ:イーサリアムは、他の暗号通貨と同様、ボラティリティが高いことで知られています。イーサリアムの価格は短期間で大きく変動する可能性があり、スポットイーサリアムETFの価値に直接影響を与えます。投資家は潜在的な価格変動に備える必要があります。
2.規制上の不確実性:暗号通貨および関連投資商品の法的状況は進化しています。特に、SECがイーサを有価証券として分類した場合、市場は一夜にして大きく変化することになります。
3.規制上の制限:支持者はよくSECの監督下でETFに投資することの安全性を指摘しますが、SECの全面的かつ厳格な監督にさらされるのは暗号通貨ではなくETFだけです。実際、スポットETH ETFの支持者たちは、イーサを証券として扱うことによって、通貨をその管轄下に置こうとするSECの試みと戦ってきました。
4.カウンターパーティーリスク:スポットイーサリアムETFの投資家は、ETFの運営に関与する事業体から生じるカウンターパーティーリスクにさらされています。これらの当事者が経験した問題、デフォルト、またはセキュリティ侵害は、ETFの価値と完全性に影響を与える可能性があります。
5.追跡エラー:スポットイーサリアムETFはイーサの価格を追跡しますが、わずかな差異や追跡エラーが発生する可能性があります。ETFの費用、市場の非効率性、またはイーサリアム取引のタイミングがこれらに寄与する可能性があります。

ETHへの直接投資とETHETFおよび先物への投資

投資家は仮想通貨取引所でETHを購入し、デジタルウォレットに保持できます。このアプローチでは、暗号通貨の直接所有権が提供されますが、秘密鍵の安全な保管と管理も必要になります。暗号通貨取引所は現在では使いやすく、セキュリティの面ではより堅牢になっていますが、規制監督の欠如、ハッキングや盗難の脅威、悪意のある者がユーザーを詐欺する可能性などの課題に依然として直面しています。

あるいは、スポットイーサリアムETFに投資することで、よりアクセスしやすく規制されたルートが提供されます。ETFは、投資家に仮想通貨を直接保有することなくETHの価格変動へのエクスポージャーを提供します。2024年上半期の時点では、先物ベースのイーサリアムETFのみが存在する。

投資家は先物ベースのETFをやめて、仮想通貨取引所で先物やオプション契約などのイーサリアムデリバティブ自体を取引することができる。これらの商品はレバレッジ取引を可能にし、ヘッジや投機目的に使用できます。ただし、デリバティブを自分で取引するには、多くのリスクと複雑さが伴います。これらの契約は多くの場合、高度に活用されており、完全に規制されていない場合があります。

流動性は、イーサリアムのデリバティブを取引する際に考慮すべきもう一つの要素です。主要な取引所は通常、イーサリアムの先物およびオプションに十分な流動性を提供しますが、市場の厚みはETFやスポット取引よりも低い場合があります。これにより、買値と売値のスプレッドが拡大し、大規模な取引を実行する際に困難が生じる可能性があります。

イーサに投資するさまざまな方法

*スポットETFはまだ規制当局によって取引が承認されていません

スポットイーサリアムETFの見通し

スポットイーサリアムETFの見通しは、規制の進展と、仮想通貨が合法的な資産クラスとして全体的に受け入れられるかどうかに関係しています。SECはスポットビットコインETFを承認しているが、スポットイーサリアムETFの申請についてはまだ承認していない。

SECは2024年5月に、Fidelity、BlackRock、Grayscaleなどの大手企業によるイーサリアムETF申請を決定すると予想されている。アナリストは2024年のイーサリアムETFの承認について楽観的ではなくなっている。

問題点の1つは、イーサリアム所有者が報酬と引き換えにイーサリアムブロックチェーンの運用をサポートする担保として資金をロックするステーキングの実践です。SECは過去にもステーキングを厳しく取り締まり、仮想通貨取引所クラーケンに罰金を科したり、ステーキング提供をめぐってコインベースを訴訟したりしている。SECはまた、投資家がトークンのコントロールを失う可能性や、ステーキングプラットフォームに関連するリスクを負うことから保護することにも懸念を持っています。FidelityとGrayscaleによるイーサリアムETF提案にステーキング修正を加えたことで、ただでさえ困難だった承認プロセスがさらに複雑化した。

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スポットイーサリアムETFはETH市場にどのような影響を与えるでしょうか?

スポットイーサリアムETFは、より多くの買い手と売り手を提供することで、イーサリアム市場の流動性を高める必要があります。流動性が高まると価格がより安定し、ボラティリティが低下する可能性があり、一般投資家にとってイーサはより魅力的になります。2024年1月にビットコインで起きたように、資金提供者は公開市場で仮想通貨を購入する必要があり、需要が急増するため、ETFの流入によりETHの市場価格が上昇する可能性もある。

スポットイーサリアムETFは配当金を支払うでしょうか?

配当金を支払わないスポットビットコインETFとは異なり、スポットイーサリアムETFはステーキングにより配当金を支払う可能性があります。ただし、これはETFの特定の構造と投資戦略、およびETFに課せられる規制制限によって異なります。

ステーキングとは、ネットワークのコンセンサスメカニズムをサポートし、新たに鋳造されたイーサリアムの形で報酬を獲得するために、ウォレット内に一定量のイーサを保持して「ロックアップ」することです。スポットイーサリアムETFがステーキングに従事すると、これらのステーキング報酬から収入が得られる可能性があります。

スポットイーサリアムETFを退職金口座ポートフォリオに含めることはできますか?

はい。個人退職口座のような適格退職口座では仮想通貨の直接保有は許可されていませんが、スポットベースまたは先物ベースのイーサリアムETFを含むETFは許可されています。

結論

規制当局によって承認されれば、スポットイーサリアムETFは、規制されアクセス可能なファンドを通じてETH仮想通貨市場へのエクスポージャーを得る手段を投資家に提供することになる。少なくともETF自体にアクセシビリティ、シンプルさ、規制監視を提供することで、これらの投資はより幅広い投資家を仮想通貨市場に引き付ける可能性がある。先物ベースのイーサリアムETFとは異なり、スポットETFはETHトークンを直接保有するため、よりコスト効率が高くなります。

ただし、他の投資と同様、関連するリスクと考慮事項を理解することが重要です。利用可能なオプションを慎重に評価し、市場の動向に関する情報を常に入手することで、投資家はこれらのETFや他のETFを投資戦略の一部として検討する際に、十分な情報に基づいた意思決定を行うことができます。

• スポットETF:実際の暗号通貨を保有し、直接エクスポージャーと費用対効果を提供しますが、規制上の負担が高くなります。
• 先物ETF:先物契約に投資します。直接的なエクスポージャーが少なく、管理コストが高くなります。
• 規制上の課題:SECの躊躇とイーサリアムETF承認の複雑さ。
• 投資リスク:ボラティリティ、規制の不確実性、取引相手のリスク、追跡エラー。
• 投資機会:流動性の増加、ステーキングによる配当の可能性、退職金口座への組み込み。