リキッドステーキングトークン（LST）とは何か、人気がある理由、およびその長所と短所を学びましょう。
用語は似ており、フレームワークも全体的に似ていますが、LSTとLRTは、それらが表す原資産が異なります。LSTは、イーサリアムでネイティブにステーキングされたトークンに加えて、コルレスのステーキング報酬を表しますが、LRTは、ステーキングされたトークンに加えて、コルレスのステーキングおよび再ステーキングの報酬を表します。
#TL;DR
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TL;DR
- リキッドステーキングトークン（LST）は、ステーキングされたイーサリアム（またはその他のプルーフオブステークブロックチェーントークン）の量と対応する報酬を表すトークンです。
- リキッド再ステーキングトークン（LRT）は、EigenLayer再ステーキングプリミティブから生成されるトークンで、ETHまたはETHLSTと、対応するステーキングおよび再ステーキング報酬を含みます。
リキッドステーキングトークンとは何ですか?
リキッドステーキングトークン（LST）とは何かを理解するには、まずステーキングとは何か、そしてステーキングがブロックチェーンにとって何を表すのかを理解する必要があります。基本に立ち返ると、プルーフ・オブ・ステークは、イーサリアムなどの最も人気のあるブロックチェーンの一部がトランザクションを検証するために使用するコンセンサスメカニズムです。
従来のステーキングでは、トークン所有者は自分のトークンをロックまたは「ステーキング」してネットワークのコンセンサスメカニズムに参加し、その見返りとして、通常は追加のトークンの形で報酬を受け取ることができます。ただし、この方法ではユーザーにとって大きな制約が生じます。トークンがステークされると、一定期間ロックされ、取引したり、他のアクティビティで使用したりすることはできません。
この制限に対処し、イーサリアムのパーミッションレスイノベーションエコシステムを活用して、リキッドステーキングトークン（LST）が作成されました。リキッドステーキングを提供するプラットフォームを通じてトークンをステーキングすると、代わりに別の代表的なトークンを受け取ります。このトークンは、ステーキング資産の「液体」バージョンであり、ステーキング投資および対応するステーキング報酬を表します。したがって、これらのトークンは取引したり、分散型金融（DeFi）dAppで使用したり、他のブロックチェーンベースのアクティビティで担保として使用したりできます。
LSTの主な利点は、ユーザーに流動性を提供し、ステーキングのメリットを犠牲にすることなく資産へのある程度のアクセスを維持できることです。ただし、これらの流動性トークンの価値は基礎となるステーキング資産とステーキングプラットフォームの特定の仕組みに依存するため、追加の複雑さとリスクも生じます。
リキッド再ステーキングトークンとは何ですか?
リキッドリステーキングトークン（LRT）は、EigenLayerによって導入されたリステーキングと呼ばれる新しい暗号経済プリミティブから発生します。EigenLayerはイーサリアム上に構築されたミドルウェアプロトコルで、ユーザーがステーキングされたETHまたはLSTを再利用してプロトコルのスマートコントラクトを検証できるようにします。
広大なエコシステムにもかかわらず、イーサリアムはオフチェーントランザクションを検証することができません。したがって、オラクルやブリッジなど、オフチェーンの対話を必要とするアプリは、バリデーターネットワークを構築する必要がありました。オフチェーンで行われるトランザクションはオンチェーンのトランザクションと同じセキュリティネットワークを利用しないため、これはエコシステムに大きなリスクをもたらします。EigenLayerスマートコントラクトは、再ステーキングされたETHまたはLSTを利用してActively Validated Services（AVS）を維持し、オフチェーントランザクションを検証することで、分散型信頼市場を構築します。繰り返しになりますが、再ステーカーにとっての報酬は、これらのAVSの使用から発生するネットワーク料金です。
さて、液体の再ステーキングはどのように図に適合するのでしょうか?答えは非常に簡単です。イーサリアムがネイティブにリキッドステーキングを包含していないのと同様に、EigenLayerも同様です。これは、ユーザーが同じ資産から2つの収益を得ることができるにもかかわらず、最終的にはその同じ資産がロックされたままになってしまうことを意味します。
ここでInceptionLRTが介入し、ユーザーがトークンを再ステークし、代わりにLRTを生成できるようにします。リキッド再ステーキングを有効にすることで、InceptionLRTはユーザーがリキッドトークンを鋳造することで資本効率を維持しながら2層の利回り（ステーキングと再ステーキング）の恩恵を受ける扉を開きます。
現時点では、当社のプロトコルインフラストラクチャは、EigenLayerを特徴とする最初の2つのリキッドステーキングプロトコル、LidoFinance（instETH）とRocket Pool（inrETH）にLRTを提供する準備ができています。ただし、EigenLayerが受け入れられるLSTを拡大し続けるのと同様に、私たちもプロトコルに新しいLSTを受け入れ続け、同じものを液体で再ステーキングできるようにします。
最終的な考え
類似した用語と全体的に類似したフレームワークにもかかわらず、LSTとLRTは、それらが表す基礎となる資産が異なります。
リキッドステーキングトークンとリキッド再ステーキングトークン
LSTの場合、トークンはステーキングされたトークンと、対応するステーキング報酬を表します。LRTの場合、トークンはステーキングされたトークンに、対応するステーキングおよび再ステーキングの報酬を加えたものを表します。両者のもう1つの大きな違いは、トークンのリスクプロファイルです。LSTはネイティブのEthereumバリデーターのパフォーマンスのみにさらされるため、LRTよりも安全な製品です。したがって、再ステーカーバリデーターを厳選し、最も安全なソリューションを選択して、アクティビティに関連するリスクを軽減できる、InceptionLRTなどのプラットフォームの重要性が高まります。
リキッドステーキングは、代わりにリキッドステーキングトークン（LST）を受け取る点を除けば、プールされたステーキングに似ています。しかし、それはどのように機能し、なぜ重要なのでしょうか?
重要なポイント
- ステーキングは、プルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンを安全に保つために不可欠な部分です。賭けられた資金はバリデーターの善良な行動を奨励するための担保として機能します。
- ステーキングでは通常、コインをロックする必要がありますが、リキッドステーキングでは、その価値の源を複数のDeFiプロトコルなどで使用する機会がユーザーに提供されます。
- Ledgerエコシステムでのリキッドステーキングは簡単かつ安全です。
したがって、暗号ステーキングが何であるかをすでに知っているかもしれません。つまり、プルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンを安全に保つメカニズムです。これらのトークンは今後システムに留まると思われるかもしれません。しかし、実際には、コインをステーキングして報酬を受け取り、さらにその価値源を利用してブロックチェーンエコシステムに参加できる方法があることをご存知ですか?
よくわからないと思われる場合は、最初から始めてみましょう。あらゆる形式の暗号通貨ステーキングを理解することは、ブロックチェーンエコシステムを最大限に活用するのに役立つ可能性があります。まず、ブロックチェーンは、プルーフ・オブ・ワークまたはプルーフ・オブ・ステークという2つの主要なタイプのいずれかのコンセンサスメカニズムを使用して保護されていることを理解することが重要です。ただし、この記事の目的上、知っておく必要があるのは後者のコンセンサスメカニズムであるプルーフオブステークです。
プルーフ・オブ・ステーク:すべてのステーキングの起源
取引を検証してブロックを作成するために、プルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンでは、参加者が担保として機能する一定量の資金をロックする必要があります。これは暗号ステーキングとして知られています。ただし、ネイティブステーキングでは、ブロックチェーンアプリやサービスに資金を使用できなくなります。基本的に、ブロックチェーンバリデーターがネットワークの最善の利益を念頭に置いて動作することを保証するために、コインはロックアップされています。不正な行為をすると「賭け金」を失うため、ネットワークがこれらのコインを保有することが不可欠です。しかし、それで話は終わりではありません。
この方法ではユーザーが大量の流動性をロックする必要があるため、暗号通貨のイノベーターはこの欠点を回避する方法を見つけました。今回、賭け金を失うことなくブロックチェーンエコシステムでこれらのコインを使い続ける新しい方法が登場しました。さらに、報酬も引き続き受け取ることができます。しかし、一体どうやってそれが機能するのでしょうか？
簡単に言えば、このメカニズムは「リキッドステーキング」と呼ばれ、同じ資金をDeFiプロトコルやブロックチェーンアプリで使用しながら、ブロックチェーンを保護することで報酬を得ることができます。しかし、それは正確には何で、どのように機能するのでしょうか?
リキッドステーキングとは何ですか?
ネイティブステーキングと同様に、リキッドステーキングではユーザーがリキッドステーキングプラットフォーム上のスマートコントラクトにトークンをロックする必要があります。本質的に、彼らはその準備金に流動性を提供しています。
ただし、最大の違いは次に何が起こるかです。説明すると、リキッドステーキングプラットフォームはステーカーにステーキングの領収書と同様の個別のトークンを発行します。これらの資産は、リキッドステーキングトークン（LST）またはリキッドステーキングデリバティブ（LSD）と呼ばれ、初期資産の価値に固定されています。これらのレシートトークンの興味深い点は、他のブロックチェーントークンとまったく同じであるということです。はい、実際にDeFiプロトコルやブロックチェーンアプリで使用できます。ただし、それだけではありません。仕組みを見てみましょう。
リキッドステーキングの仕組み
リキッドステーキングはどのように機能しますか?
簡単に言うと、リキッドステーキングには3つの主要なフェーズがあります。資産のステーキング、リキッドステーキングトークン（LST）の発行、そして最後にアンステーキングです。単純そうに聞こえますが、大部分はその通りです。それでは、これらのプロセスがどのように連携してステーカーに追加の流動性を提供するかを見てみましょう。
ステーキング
最初のステップはネイティブステーキングプロセスを開始するのと同じです。ユーザーは自分のコインを好みのプラットフォーム（この場合はリキッドステーキングプラットフォーム）に送信します。そこから、プラットフォームはトークンの正当性を検証し、スマートコントラクトに保存します。ただし、ここで方法が異なります。説明すると、プラットフォームは初期資産を表すユーザーLSTを発行します。
しかし、これらのステーキングされた資産はどうなるでしょうか?
簡単に言うと、リキッドステーキングプラットフォームはこれらの資金をネイティブステーキングに使用します。これは、彼らがあなたの資金を使ってプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンを確保し、そのブロックチェーンが新たに鋳造された仮想通貨の形で報酬を受け取ることを意味します。その見返りに、プラットフォームはこれらの報酬の一部をそのプラットフォームに資産を賭けているユーザーに定期的に分配します。ユーザーはこれらの報酬を追加トークン（LST）の形で受け取ります。
明らかに、これはDeFi愛好家にとって大きな利点です。なぜなら、流動性ステーカーが取引するための受領資産をまだ持っていることを意味するからです。それだけでなく、彼らは初期投資に加えて少額の価値も受け取ります。これは不労所得を得る簡単な方法です。
LSTとは何ですか?
次に、これらの受信トークンを理解します。前述したように、リキッドトークン、リキッドステーキングトークン（LST）、またはリキッドステーキングデリバティブ（LSD）は、基本的に、ステーキングされたデジタル資産の所有権を証明するブロックチェーンレシートです。さらに、その価値は初期資産の価値に固定されます。他のブロックチェーン資産と同様に、LSTはDeFiエコシステム内のあらゆる種類の目的に適しています。たとえば、それらを使用して取引したり、他の暗号トークンと交換したりすることもできます。
実際、LSTを融資に使用したり、他のトークンを借りるための担保として使用したりすることもできます。基本的に、これらはトークン化された資産であり、さまざまな理由で役立ちます。考えられる使用例は非常に多く、この記事ですべてを説明することは不可能です。LSTの良い例は、イーサを表す液体ステーキングトークンであるstETHです。これは現在最も人気のあるトークンの1つであり、無数のDeFiプロトコルやブロックチェーンプラットフォームで利用できます。
アンステーキング
では、ユーザーがコインを返してほしい場合はどうなるでしょうか?ここでアンステーキングプロセスが登場します。説明すると、ユーザーがコインをアンステークしたいときは、リキッドステーキングトークン（LST）をバーンする必要があります。これを行うには、通常、プラットフォームはユーザーにトークンを特定のアドレスに送信することを要求します。そこから、ステーキングプラットフォームは、オンチェーンのトランザクションをチェックすることで、資産がバーンされたことを確認します。トランザクションが有効な場合、ユーザーは新しくステーキングを解除されたコインを受け取ります。それは本当に簡単です。ただし、これには通常手数料がかかり、必ずしも安いわけではないことに注意することが重要です。
リキッドステーキングの利点
さて、リキッドステーキングが何であるかは理解できましたが、その利点についてはどうでしょうか?実際、リキッドステーキングプラットフォームを使用する大きな理由はたくさんあります。探検しましょう。
アクセシビリティ
リキッドステーキングの主な利点の1つは、アクセスしやすさです。説明すると、解除期間はありません。つまり、ユーザーがステークを解除すると、ステーキングされていた資産がすぐに返されます。明確にしておきますが、ほとんどのステーキングプラットフォームには保証期間があり、ステーキングされたトークンを受け取るまでに数日または数週間待たなければならない場合があります。
流動性
リキッドステーキングの最大の利点は単純に流動性です。ステーキングされたトークンは、他のデジタル資産と同じように使用できます。つまり、トークンを販売したり、交換したり、他の人に譲渡したりすることもできます。通常、ステーキングとはこれらの資産がスマートコントラクトにロックされることを意味しますが、リキッドステーキングではレシートトークン（またはLST）を他の手段に使用できるため、ユーザーに流動性が提供されます。これ以上のことを望まない人はいないでしょうか。
DeFiのコンポーザビリティ
リキッドステーキングに使用されるレシートトークンは、販売に適しているだけでなく、無数のDeFiプラットフォームでも使用できます。これはDeFiコンポーザビリティとして知られています。たとえば、他の仮想通貨ユーザーにLSTを貸したり、LSTを担保として他のデジタル資産を借りたりすることもできます。これにより、これまでステーキングされたトークンでは不可能だった実用性の世界が開かれます。
報酬
リキッドステーキングの最大の利点の1つは、報酬の増加です。まず、リキッドステーキングだけで報酬を受け取ります。これにより、受け取ったトークンをDeFiで使用できるようになるため、追加の資産を投資することなく報酬を増やすことも可能になります。たとえば、リキッドステーキングプラットフォームに1ETHをステーキングし、その見返りとしてLSTを受け取ったとします。元のトークンをステーキングすると報酬を受け取りますが、実際にこれらのLSTを他のステーキングプラットフォームで使用すると、さらに多くの報酬を受け取ることができます。賢く実行すれば、従来の金融や銀行サービスからの利息よりも、同じ投資でより多くの不労所得を得ることができます。
リキッドステーキングの欠点
もちろん、リキッドステーキングには多くの利点がありますが、いくつかの欠点もあります。リキッドステーキングプラットフォームの使用に伴うリスクのいくつかを見てみましょう。
エクスプロイト
まず、リキッドステーキングには、元の資産をスマートコントラクトに送信することが含まれます。残念ながら、スマートコントラクトのバグにより資金が悪用されやすくなる可能性があるため、これはリスクとなる可能性があります。たとえば、悪意のある者が契約コードの間違いを見つけた場合、それを簡単に悪用して資金にアクセスする可能性があります。
価格の変動性
次に、リキッドステーキングには価格変動のリスクも伴います。説明すると、LSTはスマートコントラクトを使用して資産の価格にペッグされているため、トークンがペッグ解除されるリスクがあります。資産のペグが解除された場合、それは、その資産が表す資産と同じ価値を持たなくなったことを意味します。LSTの価値が、それが表す資産よりも低い場合は、うっかりお金を失ってしまう可能性があります。
斬りによる罰
リキッドステーキングプラットフォームを使用するということは、プラットフォームのバリデーターが適切に動作することを信頼していることを意味します。彼らがシステムを欺こうと決めた場合、彼らの賭け金とあなたの報酬の一部が削減されます。
料金
最後に、リキッドステーキングには通常手数料がかかりますが、料金はプラットフォームによって異なります。リキッドステーキングプラットフォームの使用には複数の利点がありますが、これらの手数料は他のタイプのステーキングよりも高くなる傾向があり、一部の人にとっては抑止力になる可能性があります。したがって、報酬の獲得を開始する前に、報酬が支払わなければならない料金を上回るかどうかを確認することが重要です。
ステーキングとリキッドステーキング:違いは何ですか
リキッドステーキングについて理解できたので、ネイティブステーキングや従来のステーキングとどう違うのか疑問に思うかもしれません。
明確にするために、従来のステーキングには、ブロックチェーンのコンセンサスに参加するために大量の暗号通貨をロックアップすることが含まれます。これはプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンでのみ可能であり、ネットワークの安全性を保つのはこの担保です。基本的に、トランザクションを検証する参加者には、適切に行動するインセンティブがあります。バリデーターの行為が悪い場合、その「賭け金」は削減されます。ただし、この賭け金は真の抑止力となるために十分大きくなければなりません。さらに、これらの資産はスマートコントラクト内に完全にロックされています。たとえば、イーサリアムバリデーターになるには、32ETHをステークする必要があります。つまり、32ETH全体がスマートコントラクト内に閉じ込められたままでなければなりません。
一方、リキッドステーキングに参加すると、見返りにトークンを受け取ることになります。DeFiプロトコルなどでトークン化された資産を使用しながら、必要なだけ賭けることもできます。これはプールされたステーキングに似ていますが、プラットフォームを使用すると実際にすぐに何かを受け取る点が異なります。
リキッドステーキングを始める方法
リキッドステーキングは簡単ですが、初心者にはお勧めできません。しかし、仮想通貨取引の経験がある場合は、どこから始めればよいのか知りたいかもしれません。
幸いなことに、Ledgerのエコシステムを介してリキッドステーキングに参加することができます。LedgerデバイスをLedgerLiveに接続し、「Discover」タブに移動するだけです。そこから、LedgerのパートナーであるStaderの使用を開始できます。Staderは現在、Polygon、Hedera、BNB、Near、Terra2.0、およびFantomでのリキッドステーキングをサポートしています。つまり、新しいLSTで使用できる資産とDeFiプロトコルの選択肢が豊富にあります。
リキッドステーキング中の安全性の確保
ステーキングを行う場合、資産が安全であることを確認したいのは明らかです。Ledgerのセキュリティモデルを使用すると、資産を安心して保管できます。それだけでなく、より広範なLedgerエコシステムを使用して、可能な限り十分な情報に基づいた意思決定を行うことができます。
リキッドステーキングを開始する場合でも、より伝統的なステーキングルートを選択する場合でも、Ledgerエコシステムは、自信を持ってこの分野をナビゲートするために必要なセキュリティを提供します。複雑に思えるかもしれませんが、適切なツールを使用すれば、暗号通貨をステーキングして報酬を獲得し、プルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンの保護に積極的に参加することができます。Ledgerは、LedgerLiveを通じて直接複数の暗号ステーキングオプションを提供します。自分自身がバリデーターになることから、バリデーターに資金を提供すること、この記事で説明したようなリキッドステーキングに参加することまで、Ledgerエコシステムは、その際に可能な限り最高のセキュリティを提供できます。
あなたが暗号通貨をどのようにステークするかに関係なく、Ledgerはあなたにとって正しい選択ができるようサポートします。それがブロックチェーン上の自己保管の目的だからです。